6月5日牛鑫所，欧洲央行宣布将三大关键利率下调25个基点。
这是欧洲央行年内第四次降息，也是自2024年6月以来第八次降息。在主要国家财政政策发力，货币政策持续宽松的刺激下，欧洲主要股市均表现出色。
为什么降息？
这是欧洲央行年内第四次降息。根据欧洲央行的公告，在降息25个基点后，存款便利、主要再融资操作和边际贷款便利的利率将分别降至2.00%、2.15%和2.40%。欧洲央行表示，降息是其对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估。
欧元区基准利率和通胀走势（制图：陈霞昌 数据来源：Wind）
数据显示，当前欧元区通货膨胀率在欧洲央行2%的中期目标附近。根据该行最新预测牛鑫所，2025年整体通胀率平均为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。与3月份的预测相比，2025年和2026年的预测均下调了0.3个百分点，主要反映了能源价格走低和欧元走强。
在经济增长方面，欧洲央行预计2025年实际GDP平均增长0.9%，2026年为1.1%，2027年为1.3%。未经修正的2025年增长预测反映了第一季度强于预期，同时今年剩余时间的前景较弱。虽然全球贸易政策的不确定性将对短期的商业投资和出口造成压力，但政府对国防和基础设施的投资增加将越来越多地支持中期增长。更高的实际收入和强劲的劳动力市场将使家庭能够增加支出。再加上更有利的融资条件，这将使欧洲经济更能抵御全球冲击。
欧洲央行还强调，如果未来几个月贸易紧张局势进一步升级，将导致经济增长和通胀低于基线预测。但如果贸易紧张局势得到良性解决，经济增长和通胀将高于基线预测。
欧洲股市持续走高
在欧洲央行持续降息推动下，欧洲股市近期表现出色。其中，Stoxx50指数年内上涨10.6%。德国股市更是一枝独秀，年内上涨22%，并屡次创下历史新高。
彭博汇编的数据显示，今年前五个月，全球表现最佳的10个股票市场中有8个位于欧洲。除德国股市外，斯洛文尼亚、波兰、希腊和匈牙利等外围市场也榜上有名。
德国股市的上涨源于该国政府为推动经济增长而持续做出的努力。德国内阁周三批准了一项针对企业的总额约460亿欧元（520亿美元）税收减免方案。此举是德国重振经济增长举措的一部分，目前需要获得议会批准。
向来以财政紧缩著称的德国在年初就提出了一项计划，将投入数千亿欧元用于基础设施和国防建设。花旗集团经济学家预计，这项改革将从2026年下半年起推动整个欧元区的经济增长。
市场参与者表示，由于企业盈利韧性强且估值具有吸引力，在美国经济受贸易和财政债务问题困扰之际，欧洲成为更安全的投资目的地。
“欧洲重新回到了投资者的视野中。”加拿大皇家银行财富管理（RBC Wealth Management）不列颠群岛及亚洲投资策略主管弗雷德里克・卡里尔（Frederique Carrier）表示，“过去两个月我们收到的关于欧洲的咨询，比过去10年都多。”
如果这种优异表现持续下去，将标志着欧洲市场从多年的低迷中逆转。股票市场多头认为，欧洲股票市场的上涨可能会形成自我强化效应：随着欧洲股票市场上涨，可能会吸引全球新资金流入。
瑞银集团（UBS GroupAG）分析师在最近的一份报告中表示，投资者撤离美国资产的趋势将在未来五年内为欧洲股票市场带来1.2万亿欧元（1.4万亿美元）的资金流入。
校对：王锦程牛鑫所
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